Schweizer Anlegerinnen und Anleger halten im Durchschnitt einen viel grösseren Teil ihres Aktienvermögens in Schweizer Titeln, als es dem Gewicht der Schweiz am Weltmarkt entspricht. Dieses Phänomen nennt man Home Bias – die Vorliebe für den Heimmarkt. Ist das ein Fehler oder eine kluge Entscheidung? Die Antwort ist differenzierter, als viele denken. Dieser Ratgeber erklärt, was für und gegen einen Schweizer Schwerpunkt spricht, welche Risiken der Schweizer Aktienmarkt birgt und wie Sie den passenden Anteil für Ihr Depot bestimmen.
Inhaltsverzeichnis
- Was ist Home Bias?
- Der Schweizer Aktienmarkt im Überblick
- Argumente für einen Schweizer Schwerpunkt
- Argumente gegen einen zu hohen Heimanteil
- SMI, SPI oder SMIM: Welcher Index?
- Wie viel Schweiz ist sinnvoll?
- Umsetzung mit ETF
- Einzelaktien oder ETF?
- Praxisbeispiel: Drei Portfolios im Vergleich
- Häufige Fehler
- Fazit
- FAQ
Was ist Home Bias?
Home Bias beschreibt die Tendenz von Anlegern, überproportional in Unternehmen ihres Heimatlandes zu investieren. Die Schweiz macht im weltweiten Aktienmarkt nur rund 2 bis 3 Prozent aus. Viele Schweizer Privatanleger, aber auch Pensionskassen, halten jedoch 30, 50 oder mehr Prozent ihrer Aktien in Schweizer Titeln.
Die Ursachen sind vielfältig: Vertrautheit mit bekannten Marken wie Nestlé, Novartis oder Roche, die Gewissheit, in Franken zu investieren, steuerliche Gründe wie die rückforderbare Verrechnungssteuer und schlicht die Bequemlichkeit, weil Schweizer Aktien bei jeder Bank einfach handelbar sind. Ein gewisser Heimmarkt-Fokus kann sinnvoll sein – ein zu starker erhöht aber das Klumpenrisiko.
Der Schweizer Aktienmarkt im Überblick
Der Schweizer Aktienmarkt ist international bekannt für stabile, globale Konzerne mit hohen Dividenden. Gleichzeitig ist er sehr konzentriert:
| Merkmal | Schweizer Markt (SMI/SPI) | Weltmarkt (MSCI ACWI) |
|---|---|---|
| Anzahl Titel | 20 (SMI) bzw. rund 200 (SPI) | rund 2’500 |
| Gewicht der drei grössten Titel | rund die Hälfte des SMI | unter 15 % |
| Stärkste Branchen | Gesundheit, Konsumgüter, Finanzen | Technologie, Finanzen, Gesundheit |
| Technologie-Anteil | gering | hoch |
| Dividendenrendite | überdurchschnittlich | tiefer |
Wer nur Schweizer Aktien hält, setzt also stark auf einige wenige Konzerne und auf defensive Branchen. Technologieunternehmen, die in den letzten Jahrzehnten einen grossen Teil der Weltmarktrendite erzielt haben, sind kaum vertreten.
Argumente für einen Schweizer Schwerpunkt
- Kein Währungsrisiko: Ihre Ausgaben fallen in Franken an. Der Franken hat über lange Zeiträume gegenüber den meisten Währungen aufgewertet, was Renditen aus Fremdwährungsanlagen schmälern kann.
- Verrechnungssteuer rückforderbar: Die 35 Prozent Verrechnungssteuer auf Schweizer Dividenden erhalten Sie vollständig zurück. Bei ausländischen Aktien gehen über ETF oft Quellensteuern verloren.
- Globale Umsätze: Schweizer Grosskonzerne erzielen den Grossteil ihres Umsatzes im Ausland. Sie sind also bereits international diversifiziert.
- Qualität und Stabilität: Viele Schweizer Unternehmen haben solide Bilanzen und schwanken weniger als der Weltmarkt.
- Tiefere Kosten: Schweizer Aktien und ETF sind an der SIX ohne Währungswechsel handelbar, und die Stempelsteuer ist mit 0,075 Prozent halb so hoch wie bei ausländischen Titeln.
Argumente gegen einen zu hohen Heimanteil
- Klumpenrisiko: Einige wenige Titel dominieren den Markt. Gerät ein Konzern in Schwierigkeiten, trifft das Ihr Depot stark.
- Branchenlücken: Kaum Technologie, kaum Rohstoffe, wenig Industrie im Vergleich zum Weltmarkt.
- Doppeltes Länderrisiko: Ihr Arbeitsplatz, Ihre Immobilie und Ihre Pensionskasse hängen bereits stark von der Schweizer Wirtschaft ab.
- Pensionskasse investiert bereits in der Schweiz: Viele Kassen haben einen hohen Anteil an Schweizer Aktien und Immobilien.
- Verpasste Chancen: Langfristige Wachstumsmärkte und -branchen werden untergewichtet.
Gut zu wissen: Neben marktkapitalisierten Indizes gibt es auch gleichgewichtete oder dividendenorientierte Schweizer Indizes. Sie verändern das Risikoprofil deutlich und sollten nur bewusst eingesetzt werden. Für den Kern eines Depots sind breite, marktgewichtete Indizes in der Regel die solideste und günstigste Lösung.
SMI, SPI oder SMIM: Welcher Index?
| Index | Inhalt | Eignung |
|---|---|---|
| SMI | 20 grösste und liquideste Titel, Gewichtungsobergrenze je Titel | einfach, sehr konzentriert |
| SPI | Praktisch alle kotierten Schweizer Aktien (rund 200) | breiteste Abdeckung des Schweizer Markts |
| SPI Extra | SPI ohne die 20 SMI-Titel | Ergänzung mit mittleren und kleineren Firmen |
| SMIM | 30 mittelgrosse Unternehmen | Beimischung für mehr Wachstum |
Für die meisten Anleger ist ein ETF auf den SPI die beste Wahl, weil er die breiteste Streuung über den ganzen Schweizer Markt bietet und die Dominanz der Grosskonzerne etwas mildert. Ein SMI-ETF ist eine einfache Alternative, aber konzentrierter.
Wie viel Schweiz ist sinnvoll?
Eine allgemeingültige Antwort gibt es nicht. In der Praxis hat sich für Schweizer Privatanleger ein Heimanteil von 10 bis 30 Prozent der Aktienquote bewährt. So profitieren Sie von Franken-Stabilität und rückforderbarer Verrechnungssteuer, ohne ein zu grosses Klumpenrisiko einzugehen.
| Anlegertyp | Schweizer Anteil an den Aktien | Begründung |
|---|---|---|
| Global orientiert | 3–10 % | maximale Diversifikation, Weltmarktgewicht |
| Ausgewogen | 20–30 % | Balance zwischen Diversifikation und Währungsstabilität |
| Stark Franken-orientiert | 40–50 % | tiefe Schwankungen in CHF, Fokus auf Dividenden |
Berücksichtigen Sie dabei Ihre gesamte Vermögenssituation: Wer eine Schweizer Immobilie besitzt, einen sicheren Job in der Schweiz hat und eine Pensionskasse mit hohem Schweiz-Anteil, braucht im freien Depot eher weniger Heimmarkt.
Umsetzung mit ETF
Die einfachste Umsetzung besteht aus zwei ETF: einem Welt-ETF und einem SPI-ETF. Legen Sie die Zielgewichtung fest, etwa 80 zu 20 Prozent, und richten Sie Ihren Sparplan entsprechend ein. Einmal pro Jahr prüfen Sie, ob die Gewichtung stark abweicht, und gleichen mit neuen Einzahlungen aus. Beachten Sie: Ein Welt-ETF enthält bereits 2 bis 3 Prozent Schweiz – ein zusätzlicher SPI-ETF erhöht den Anteil entsprechend.
Einzelaktien oder ETF für den Schweizer Anteil?
Viele Schweizer Anleger setzen beim Heimmarkt auf Einzelaktien bekannter Konzerne. Das hat Vorteile: keine Fondsgebühren, volle Kontrolle und die Möglichkeit, gezielt Unternehmen mit stabilen Dividenden auszuwählen. Gleichzeitig steigen Aufwand und Risiko.
| Kriterium | Einzelaktien | SPI-ETF |
|---|---|---|
| Diversifikation | abhängig von der Anzahl Titel | rund 200 Unternehmen |
| Laufende Kosten | keine Fondsgebühr | tiefe TER |
| Transaktionskosten | pro Titel Courtage | eine Courtage für den ganzen Markt |
| Aufwand | Analyse und Überwachung nötig | minimal |
| Risiko von Fehlentscheiden | hoch | gering |
Wer Einzelaktien bevorzugt, sollte mindestens 10 bis 15 Titel aus verschiedenen Branchen halten und regelmässig prüfen, ob die Gewichtung noch stimmt. Für die meisten Privatanleger ist ein SPI-ETF die effizientere Lösung, allenfalls ergänzt durch wenige Einzeltitel, an die man besonders glaubt. Mehr zu Strategien mit Ausschüttungen finden Sie im Ratgeber zu Schweizer Dividendenaktien in unserer Rubrik Geldanlage.
Ein weiterer Aspekt ist die Steuer: Dividenden sind in der Schweiz als Einkommen steuerbar, Kursgewinne dagegen steuerfrei. Eine Strategie, die stark auf hohe Ausschüttungen setzt, führt deshalb zu einer höheren laufenden Steuerbelastung als eine Strategie mit Fokus auf die Gesamtrendite.
Praxisbeispiel: Drei Portfolios im Vergleich
Fabian, 38, hat CHF 100’000 für Aktien zur Verfügung und überlegt, wie viel er in der Schweiz investieren soll. Er vergleicht drei Varianten:
| Portfolio | Welt-ETF | SPI-ETF | Fremdwährungsanteil | Grösste Einzelposition |
|---|---|---|---|---|
| A: Nur Welt | CHF 100’000 | – | ca. 97 % | unter 5 % |
| B: 80/20 | CHF 80’000 | CHF 20’000 | ca. 78 % | unter 5 % |
| C: Nur Schweiz | – | CHF 100’000 | 0 % | rund 15–20 % |
Fabian wählt Portfolio B. Er besitzt bereits eine Eigentumswohnung in Bern und arbeitet bei einer Schweizer Bank – ein zusätzlicher starker Schweiz-Fokus würde sein Gesamtrisiko erhöhen. Gleichzeitig möchte er nicht das gesamte Depot dem Währungsrisiko aussetzen.
Häufige Fehler
- Nur bekannte Schweizer Blue Chips: Drei oder vier Einzeltitel sind keine Diversifikation.
- Pensionskasse und Immobilie ausblenden: Sie gehören zum gesamten Schweiz-Risiko.
- Währungsangst übertreiben: Ein reines Franken-Depot verzichtet auf viele globale Chancen.
- Dividenden überschätzen: Hohe Dividenden sind kein Ersatz für Gesamtrendite und werden als Einkommen besteuert.
- Zu viele ETF mit Überschneidungen: SMI, SPI und Welt-ETF zusammen ergeben oft unklare Gewichtungen.
Fazit
Ein gewisser Home Bias ist für Schweizer Anleger vertretbar: Der Franken ist stabil, die Verrechnungssteuer rückforderbar und viele Schweizer Konzerne sind global tätig. Ein zu hoher Heimanteil erhöht jedoch das Klumpenrisiko und lässt wichtige Branchen und Wachstumsmärkte aussen vor. Ein Schweizer Anteil von 10 bis 30 Prozent der Aktien, umgesetzt mit einem breiten SPI-ETF neben einem Welt-ETF, ist für viele Anleger ein guter Kompromiss.
Dieser Artikel dient der allgemeinen Information und ersetzt keine individuelle Finanz-, Steuer- oder Rechtsberatung.
FAQ: Home Bias Schweiz
Was bedeutet Home Bias?
Home Bias bezeichnet die Neigung von Anlegern, einen deutlich grösseren Teil ihres Vermögens in Aktien des eigenen Landes zu investieren, als es dessen Gewicht am Weltmarkt entspricht. Bei Schweizer Anlegern ist der Effekt besonders ausgeprägt, weil der Heimmarkt nur rund 2 bis 3 Prozent des Weltaktienmarkts ausmacht.
Wie viel Prozent Schweizer Aktien sind sinnvoll?
Viele Fachleute halten für Schweizer Privatanleger einen Schweizer Anteil von 10 bis 30 Prozent der Aktienquote für sinnvoll. Wer stark in Franken denkt und Schwankungen reduzieren möchte, kann mehr halten. Wichtig ist, auch Pensionskasse, Immobilien und Arbeitsplatz als bestehendes Schweiz-Risiko zu berücksichtigen.
SMI- oder SPI-ETF – was ist besser?
Der SPI umfasst rund 200 Schweizer Unternehmen und bietet damit eine breitere Streuung als der SMI mit nur 20 Titeln. Für langfristige Anleger ist ein SPI-ETF deshalb meist die bessere Wahl. Der SMI ist dafür sehr liquide und in vielen Sparplänen verfügbar.
Reduzieren Schweizer Aktien das Währungsrisiko?
Ja, weil sie in Franken notieren. Allerdings erzielen viele Schweizer Konzerne den Grossteil ihres Umsatzes im Ausland, sodass Währungsschwankungen indirekt dennoch auf Gewinne und Kurse wirken. Eine Alternative zur Risikoreduktion sind währungsgesicherte ETF, die allerdings zusätzliche Kosten verursachen.
Ist der Schweizer Aktienmarkt zu konzentriert?
Ja, im internationalen Vergleich ist er sehr konzentriert. Die drei grössten Titel machen rund die Hälfte des SMI aus, und Branchen wie Technologie sind kaum vertreten. Deshalb sollte ein Schweizer Aktienanteil immer mit einem breit gestreuten Welt-ETF kombiniert werden.
Spielt die Verrechnungssteuer eine Rolle für die Wahl?
Ja, sie ist ein Vorteil für Schweizer Aktien: Die 35 Prozent Verrechnungssteuer auf Schweizer Dividenden erhalten Sie bei korrekter Deklaration vollständig zurück. Bei ausländischen Aktien in irischen ETF geht ein Teil der Quellensteuern hingegen dauerhaft verloren.
Quellen, Stand: November 2026
Redaktion Stutz Magazin – Unsere Redaktion recherchiert Finanzthemen für die Schweiz auf Basis offizieller Quellen wie ESTV, BSV, FINMA und SNB. Unsere Redaktionsrichtlinien
